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欧元平静的日子不多了

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智通财经APP获悉,在经历了动荡的2022年之后,欧元的波动已经平静下来,以有史以来最快的速度下滑。这导致一些外汇投资者认为,开始押注汇率波动加大是值得的。全球投资者一致认为,由于通胀正在缓解,美联储也开始放松加息力度,外汇市场的形势将会平静下来。然而,欧洲政策制定者一直在释放鹰派信号,为欧元再次出现剧烈波动埋下伏笔。

欧元未来一年的隐含波动率低于过去一年的平均水平8%,在俄乌冲突之后,该指标曾飙升至11%以上。

法国兴业银行(601166)的汇市及衍生品策略师Korber认为,这似乎是一个对冲风险的机会。

Korber表示,“我们现在几乎处于俄乌冲突爆发以来的低点,这是一个重要水准,可能会成为底部,”“随着欧洲央行的鹰派言论,以及欧洲还将加息,欧元区利率可能会出现更多动荡,这可能会导致欧元兑美元汇率的波动。”

仅本周就给欧元交易员带来了几次意外。市场消息称,欧洲央行正在考虑放慢加息步伐,周二压低了美元汇率。周三,由于美国经济数据弱于预期,美元汇率出现反弹。

随后,欧洲央行多位发言人坚称,鉴于物价仍然过高,政策制定者不会放松让通胀回归目标水平的努力。这导致欧元周四进一步波动,货币市场交易员加大了对加息的押注。

意大利联合信贷银行外汇策略师Roberto Mialich表示,长期波动率下降的主要风险包括有关美联储或欧洲央行的意外消息,促使市场对当前预期进行重新定价。“还有地缘政治或新冠病毒传染带来的通常挥之不去的风险。”

根据摩根大通公司的指数衡量,全球汇率波动率在2022年第四季度以疫情爆发以来最快的速度下滑后,今年有所下降。对于欧元来说,这是一个更剧烈的波动――隐含波动率的季度下滑是有记录以来最大的。

即便如此,过去一年的实际或实际波动率都要高得多,远高于10%。两者之间的价差表明,这两种期权目前处于全球金融危机以来最低估的水平。这本身就可能导致一些交易员选择相对廉价的押注,以承担做多波动性的风险。

法国巴黎银行汇率波动策略师Oliver Brennan也认为,鉴于欧元在10国集团(G10)货币中处于最低水平,欧元隐含波动率还有上升空间。他说,围绕俄乌冲突和能源价格升级的风险有一个极小的溢价。

贝莱德、富达投资和Carmignac等一些全球最大的资产管理公司担心,就像一年前一样,市场低估了通胀和利率的最终峰值。这将让交易员密切关注数据,比如美国就业数据。

做市商Optiver期权交易主管Tim Brooks表示,“一些较弱的数据可能会成为长期波动率反弹的催化剂。”他说,虽然美联储缓慢的降息周期将降低波动性,但“其他央行的行动可能是今年更大的推动力。”

仓位也可能加剧波动。货币市场的价格反映出欧洲央行的加息计划将在7月见顶,然后美联储将在今年年底前降息,而期权交易员已转向押注美元走弱。这两者一直在抑制较长期的波动性。

法国巴黎银行的Brennan表示,“这样的仓位表明,支持风险的共识正在形成,这意味着不利风险可能带来巨大冲击。”

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